El gremio de las Administradoras de Fondos de Pensiones salió al paso de la consulta pública iniciada por la Superintendencia de Pensiones sobre el nuevo régimen de inversión que regirá a los fondos generacionales, instaurados por la reforma previsional. Su presidente, León Fernández de Castro, valoró la iniciativa pero advirtió que existen «rigideces regulatorias» que podrían limitar la capacidad de reacción frente a la volatilidad de los mercados. La discusión se enmarca en el reemplazo de los actuales multifondos por un sistema que vincula las carteras de inversión a la edad de cada afiliado.
VALORACIÓN DEL GREMIO
Fernández de Castro calificó como un avance significativo que la normativa haya entrado en proceso de consulta. Explicó que uno de los cambios más relevantes de la reforma consiste en transitar desde los multifondos, que se definen por niveles de riesgo, hacia fondos generacionales, cuyas carteras se ajustan automáticamente a la trayectoria de vida de los trabajadores. Destacó que la Asociación de AFP posee capacidad técnica y conocimiento para aportar en estas definiciones.
El timonel del gremio recordó que el régimen de inversión actual ha dado buenos resultados, señalando que de cada cien pesos de ahorro, setenta corresponden a rentabilidad. A su juicio, el nuevo diseño debe permitir generar una trayectoria de rentabilidad ajustada al riesgo para cada grupo generacional, de modo de alcanzar la pensión esperada. En ese sentido, consideró positivo que la norma contemple que las administradoras puedan definir sus propias carteras de inversión, un ámbito en el cual las AFP tienen experiencia y conocimiento técnico.
ADVERTENCIA SOBRE RIGIDECES
Sin embargo, Fernández de Castro expresó que la propuesta regulatoria presenta desafíos. Advirtió que existen «rigideces regulatorias» y «grados de especificidad excesivos» que requieren análisis más profundo. Cuestionó en particular una disposición que impide modificar las carteras propias de las administradoras por un período de dos años, y que cualquier cambio debe solicitarse con seis meses de anticipación. En mercados volátiles, sostuvo, se necesita mayor flexibilidad para realizar ajustes en plazos más cortos.
El presidente de la Asociación de AFP afirmó que su gremio participará activamente en el proceso de consulta, presentando comentarios orientados a que el nuevo régimen genere los retornos necesarios para que los ahorros de los trabajadores crezcan y estén bien resguardados durante las próximas décadas.
COMPETENCIA POR RENTABILIDAD
Fernández de Castro destacó que la posibilidad de que cada AFP defina sus propias carteras de referencia introduce un elemento de competencia por rentabilidad entre las administradoras. Explicó que cada administradora atiende perfiles de afiliados distintos, por lo que esta facultad permite diseñar estrategias más a la medida de sus afiliados. El afiliado podrá elegir entre administradoras que compitan por obtener mejores resultados de inversión.
Consultado sobre si el nuevo régimen otorga mayor flexibilidad que el actual, el presidente del gremio respondió que no necesariamente. Reiteró que el régimen vigente ha sido eficaz, como lo demuestra la rentabilidad acumulada de setenta pesos por cada cien ahorrados. No obstante, reconoció que el cambio profundo en la forma de invertir —de fondos basados en riesgo a fondos basados en la edad del afiliado— requiere nuevas definiciones regulatorias.
El proceso de consulta pública de la normativa continuará abierto, y las AFP han anunciado que presentarán observaciones detalladas para ajustar el texto a las necesidades de un mercado volátil y cambiante.
Fuente: La Tercera
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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