La contracción de la economía y la baja en los precios de los combustibles han abierto espacio para un posible recorte de la Tasa de Política Monetaria (TPM) por parte del Banco Central, según los precios de mercado, que anticipan una inflación de 3,6% a fin de año. Los seguros de inflación registran una tasa de 3,6% para diciembre y de 3,2% para 2027, mientras que las tasas swap promedio cámara señalan una TPM implícita decreciente hacia fines de 2026. Esto ocurre en un contexto donde la actividad económica acumula cinco meses consecutivos de caída, con un Imacec que retrocedió 0,9% en mayo.
El presidente José Antonio Kast se refirió a la situación y señaló que “Chile hoy día pasa por un momento complejo en temas de Imacec, hemos conocido recién cifras que, claro, prenden más de una luz de alerta”. La producción de bienes cayó 4,7% en términos anuales, la minería se desplomó 11,6% y la industria manufacturera retrocedió 1,7%.
SITUACIÓN MACROECONÓMICA
La inflación acumulada en 2026 alcanza 2,8% y en términos anuales llega a 3,9%. Sin embargo, los precios del petróleo se ubican en torno a los US$70 por barril, muy por debajo de los US$120 registrados al inicio del conflicto en Irán. Esta moderación en los combustibles ha contribuido a contener las presiones inflacionarias, aunque el tipo de cambio se mantiene elevado, lo que limita una caída más pronunciada.
Las próximas Reuniones de Política Monetaria del Banco Central están programadas para el 27 y 28 de julio, 8 de septiembre, 26 y 27 de octubre y 15 de diciembre, jornadas donde el mercado esperará señales. La mediana de la Encuesta de Operadores Financieros indica que la TPM se mantendría en 4,5% durante la mayor parte del año, con una posible reducción de 25 puntos base recién en 11 meses.
PERSPECTIVAS DEL MERCADO
Andrés Pérez, economista jefe de Itaú Chile, sostiene que su escenario base apunta a una TPM en 4,5% durante el año, con una inflación de 4,1%. No obstante, advierte que de materializarse menor inflación y postergarse la recuperación, aumentaría la probabilidad de nuevos recortes. Francisco de la Cerda, de LarrainVial Research, ve espacio para un recorte de 25 puntos base en septiembre, pero condicionado a que la recuperación del cuarto trimestre no se materialice.
Alejandro Fernández, de Gemines Consultores, considera prematuro apostar a una baja importante de la inflación, y señala que la EOF anticipa una mantención prolongada de la TPM. Valentina Apablaza, del OCEC-UDP, indica que aunque se ha abierto espacio para una reducción más temprana, la cautela debe primar debido al tipo de cambio elevado. Fernando Suárez, de Fintual AGF, no prevé un recorte este año, pues los riesgos inflacionarios no están completamente contenidos.
Fuente: La Tercera
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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