La Fiscalía Nacional Económica aprobó de manera pura y simple la adquisición de control de la Compañía Siderúrgica Huachipato S.A. por parte de Aceros AZA S.A. La decisión, adoptada el 3 de noviembre de 2026, concluyó que la operación «no resulta apta para reducir sustancialmente la competencia», cerrando así el examen de la División de Fusiones sobre una transacción cuyo propósito declarado es reactivar activos siderúrgicos detenidos desde septiembre de 2024.
UNA OPERACIÓN QUE EXCLUYE EL ALTO HORNO
El negocio consiste en la adquisición del 100% de las acciones de Huachipato por AZA, acotada únicamente a activos siderúrgicos y excluyendo el alto horno. Como contraprestación, CAP recibirá un 15% de dicha sociedad, lo que le permitiría designar a uno de los ocho integrantes del directorio.
Según señalaron las partes, el objetivo inicial de la operación es poner en marcha los activos siderúrgicos de Huachipato que se encuentran en desuso desde septiembre de 2024, luego de la suspensión de sus operaciones.
FNE aprobó adquisición de control de AESEL CONTRAFACTUAL QUE SOSTIENE LA APROBACIÓN
El eje del razonamiento del fiscalizador fue el escenario contrafactual. La FNE descartó que, en ausencia de la operación, Huachipato fuera a retomar sus actividades de producción de acero de manera autónoma o mediante una transacción alternativa con un tercero.
Ese punto resultó determinante para desechar la existencia de un traslape horizontal entre las partes en la producción de productos de acero, particularmente en los segmentos de alambrón, barras de refuerzo y pernos helicoidales. Lo mismo ocurrió con el traslape vertical vinculado a la distribución de dichos productos.
El organismo añadió que también se descartaron riesgos en la producción de perfiles y en el traslape vertical entre la elaboración de productos de acero largos que realiza AZA aguas arriba y la construcción modular que ejecuta Cintac Modular, del grupo CAP, aguas abajo.
Con ese cuadro, la conclusión fue que la operación no resulta apta para reducir sustancialmente la competencia, sin perjuicio de la facultad que posee la Fiscalía para velar permanentemente por la libre competencia en los segmentos analizados.
EL DETALLE DEL ANÁLISIS
El análisis en detalle se encuentra en el informe y en la resolución de aprobación, documentos que estarán disponibles en el buscador de la División de Fusiones de la FNE una vez confeccionadas sus versiones públicas.
LAS PARTES INVOLUCRADAS
AZA es una sociedad anónima cerrada constituida en Chile, dedicada a la producción de acero a partir de chatarra ferrosa mediante una acería semintegrada.
En tanto, la Compañía Siderúrgica Huachipato produjo derivados del acero hasta septiembre de 2024, cuando suspendió sus operaciones. Se trata de una filial de CAP, sociedad anónima abierta chilena que también participa en la minería de hierro, en infraestructura, con terminales portuarios, plantas desalinizadoras y líneas de transmisión eléctrica, y en el segmento industrial.
APLICABILIDAD PARA ABOGADOS
Para quienes siguen el control de concentraciones, la aprobación se apoya en una constatación precisa sobre la situación de la empresa adquirida: el examen de los traslapes, tanto horizontales como verticales, se resolvió a partir de la premisa de que Huachipato no volvería a producir acero si la operación no se concretaba, ya fuera por decisión propia o por un acuerdo con un tercero.
El razonamiento completo, con el detalle de los segmentos revisados y de los mercados involucrados, quedará a disposición en el buscador de la División de Fusiones de la FNE una vez que el informe y la resolución de aprobación cuenten con sus versiones públicas.
En nuestra lectura, la aprobación confirma que el análisis de la FNE se jugó en buena medida en la definición del contrafactual, más que en la estructura del negocio. Parece razonable, entonces, que la atención de quienes litigan o asesoran en libre competencia se dirija a ese punto cuando se publiquen las versiones públicas de la resolución y del informe.
Fuente: Fiscalía Nacional Económica
Documento original: https://www.fne.gob.cl/fne-aprueba-adquisicion-de-control-de-compania-siderurgica-huachipato-por-parte-de-aceros-aza/
Nota del Editor: Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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