Fitch Ratings mantuvo la calificación de riesgo soberano de Chile en A- con perspectiva estable, en un informe que cruza dos focos de atención: la agenda de reformas que impulsa el nuevo gobierno y la trayectoria de la deuda pública, que la clasificadora proyecta que se mantendrá bajo el 43% del PIB este año.
Para la agencia, esa nota se sostiene en un balance soberano relativamente sólido, con una relación deuda pública sobre PIB inferior a la de sus pares. A ello suma dos elementos de peso: la gobernanza del país y su historial de políticas macroeconómicas creíbles, centradas en un régimen de metas de inflación y un tipo de cambio flexible.
LOS CONTRASTES DE LA NOTA
El informe también identifica los puntos que juegan en contra. Fitch proyecta que el ingreso per cápita chileno se mantendrá bajo en comparación con sus pares, junto con una elevada dependencia de las materias primas y unos indicadores de deuda externa y liquidez relativamente débiles.
Se trata, en la lectura de la clasificadora, de un equilibrio entre fortalezas institucionales y vulnerabilidades estructurales que explican la mantención de la nota y de la perspectiva.
LA REFORMA QUE MIRA FITCH
El análisis dedica un apartado especial al proyecto de ley integral de reconstrucción impulsado por el gobierno de José Antonio Kast, cuya promulgación está prevista para septiembre. La iniciativa reduce el impuesto de sociedades al 23% para el año 2029, reintegra el sistema tributario y busca recortar en un 40% los plazos de obtención de permisos.
Fitch describe ese paquete como la primera etapa de una agenda más amplia, que incluye reformas en el mercado laboral y en los mercados de capitales, además de una agilización aún mayor de los trámites de permisos. En conjunto, señala la agencia, ese programa podría elevar la tasa de crecimiento potencial, y la sólida posición del gobierno en el Congreso debería favorecer su impulso.
CONSOLIDACIÓN FISCAL Y RECAUDACIÓN
La clasificadora sostiene que el nuevo gobierno está llevando a cabo una consolidación fiscal centrada en recortes del gasto, luego del incumplimiento de las metas de déficit fiscal estructural registrado en el periodo 2024-2025.
Como evidencia, cita datos recientes que muestran un crecimiento interanual de los ingresos reales del 7,0% hasta julio, impulsado por un fuerte aumento de los ingresos mineros, mientras que el gasto se contrajo un 0,7% interanual, reflejando una marcada reducción de la inversión de capital y un incremento más moderado del gasto corriente.
Con ese cuadro, Fitch prevé que el déficit fiscal efectivo se reduzca al 1,8% del PIB en 2026, frente al 2,7% de 2025, y que continúe disminuyendo en 2027 gracias a los elevados precios del cobre y a la contención del gasto.
DEUDA PÚBLICA Y EMISIÓN
En materia de deuda, el informe destaca que la relación se mantuvo estable por primera vez en dos décadas, situándose en el 41,7% del PIB en 2025, gracias al fortalecimiento del peso y a un elevado deflactor del PIB impulsado por el cobre.
Fitch consigna además que, tras las revisiones fiscales del segundo trimestre de 2026, el gobierno elevó el techo de emisión de deuda para ese año en US$6.200 millones, hasta alcanzar los US$23.600 millones, aunque advierte que es posible que no se utilice la totalidad de ese monto debido a los mejores resultados fiscales obtenidos con posterioridad.
La proyección de la agencia apunta a que la relación deuda sobre PIB aumente al 42,8% en 2026, antes de estabilizarse cerca del 43%, un nivel muy inferior a la mediana del 59% observada en los países con calificación A. Esa trayectoria refleja un mayor PIB nominal y una reducción del déficit, factores compensados por necesidades de financiamiento bajo la línea, extraordinarias, que promedian el 1,3% del PIB.
CRECIMIENTO, CODELCO Y EMPLEO
El documento también aborda la evolución de la actividad. Fitch señala que la economía chilena se contrajo un 0,3% interanual en el primer semestre de 2026, impactada por choques transitorios en los sectores pesquero, agrícola y minero, así como por el deterioro de la confianza empresarial asociado al aumento de los precios del petróleo.
En ese escenario, la persistencia de un fenómeno de El Niño intenso hasta enero de 2027 representa un riesgo a la baja, y la clasificadora revisó su previsión de crecimiento para 2026 desde un 1,6% hasta un 0,7%.
El informe añade que la producción de la estatal minera Codelco cayó un 7,8% interanual hasta julio, y que la tasa de desempleo alcanzó un máximo pospandémico del 9,5%. Fitch anticipa una recuperación de la inversión pública en el cuarto trimestre de 2026 que impulse un crecimiento algo más sólido durante la segunda mitad del año.
Para el próximo ejercicio, en tanto, proyecta un crecimiento del PIB del 3%, impulsado por efectos de base, la recuperación de la confianza, los altos precios del cobre y un aumento de la inversión del 8% interanual respaldado por la megarreforma.
Fuente: Pulso, La Tercera
Documento original: https://www.latercera.com/pulso/noticia/fitch-ratings-mantiene-la-calificacion-de-riesgo-de-chile-y-ve-que-deuda-publica-terminara-este-ano-bajo-43-del-pib/
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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