La Comisión de Hacienda del Senado inició el 28 de octubre de 2026 la tramitación del proyecto de ley de reforma al mercado de capitales y financiamiento de la casa propia. La sesión, transmitida por TV Senado Chile, se realizó un día después de que la Cámara de Diputados aprobara la iniciativa por 100 votos contra 36, y contó con la presentación del ministro de Hacienda, Quiroz.
En la jornada intervinieron senadores de la comisión, entre ellos Carlos Ignacio Cuchel y la senadora Chicardini, quienes plantearon dudas sobre el costo fiscal, las proyecciones de crecimiento y el papel del Estado. El ministro estuvo acompañado por el equipo de Hacienda y por un representante de la Dirección de Presupuesto, que explicó los informes financieros del proyecto.
PRIMER TRÁMITE Y MESA TÉCNICA
El proyecto ingresó el 9 de septiembre a la Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados. La idea de legislar se aprobó en general el 1 de octubre y luego una mesa técnica de asesores introdujo cambios. La Sala de la Cámara respaldó el texto por 100 votos contra 36, con una votación que se mantuvo en la mayoría de los artículos.
El Senado buscará replicar ese método de trabajo. La mesa técnica será coordinada por el equipo de Hacienda, con Bárbara Bayola y Eugenio Simons, y los presidentes de bancada deberán designar asesores. El objetivo es que la instancia empiece a funcionar la próxima semana, en paralelo a la tramitación de la ley de presupuesto.
FONDO NACIONAL DE LA VIVIENDA Y AHORRO
El mecanismo central separa al originador del crédito de quien aporta los recursos. El Fondo Nacional de la Vivienda, identificado en la exposición como Fonabi, compraría créditos hipotecarios a 30 años con 10% de pie y los sacaría del balance del banco. Así, una entidad de menor tamaño y más tecnológica podría competir con los bancos en la originación.
Los originadores asumirían la primera pérdida de cada cartera, y el reglamento definirá la garantía exigida. La iniciativa también contempla una cuenta de ahorro para la vivienda: tras 30 meses de ahorro regular, el Estado aportaría 3 de los 10 puntos del pie. Se reconoce ahorro previo y lagunas en los aportes, por ejemplo por desempleo.
En la mesa técnica se fortaleció la gobernanza del fondo, se fijó un plazo de 10 años, se exigió vivienda única y se precisó que los beneficiarios sean personas naturales. Además, se permitió que organismos internacionales garanticen los bonos que emita el fondo, con interés manifestado por la CAF y el BID.
MERCADO DE CAPITALES Y EMPRESAS
La exposición sostuvo que el Estado ha ganado espacio en la renta fija local. En 2008, los bonos estatales representaban 14% de ese mercado; hoy llegarían a 47%. Las empresas listadas bajaron de 230 en 2014 a 178, mientras la propiedad de vivienda cayó de 65,5% en 2012 a 57% y los años de sueldo necesarios para comprar una vivienda pasaron de 3 o 4 a 11.
Para ampliar la oferta, el Ejecutivo propone eliminar la retención de 4% a bonos adquiridos por no residentes y el impuesto de timbre y estampillas al financiamiento externo de los bancos. También extiende la exención de ganancia de capital a empresas con 15% de free float, crea una bolsa junior, un crédito tributario de 35% para capital de riesgo, minibonos, series preferentes y separación de responsabilidades entre administradoras generales de fondos y gestores especializados.
En materia regulatoria, el texto moderniza el registro de valores, simplifica la emisión de instrumentos y digitaliza acciones y registros de accionistas. El Ejecutivo anunció que ingresará una indicación para fijar en cuatro séptimos el quórum de ciertas decisiones societarias, luego de que se aprobara la regla de 50% más una acción bajo un acuerdo de buscar un punto intermedio.
La iniciativa también busca convertir a Chile en un centro financiero regional. Para ello contempla exenciones de IVA a la exportación de servicios financieros, eliminación del RUT para no residentes, exención de IVA a administradoras de fondos mutuos, un régimen holding, cambios al cargo de capital sistémico y operaciones repo y antirepo para fondos de pensiones y el FAP.
COSTO FISCAL Y DEBATE
La Dirección de Presupuesto explicó que el gasto del gobierno central sin efecto crecimiento parte en 237.000 millones de pesos y se aproxima a 380.000 millones en régimen. Las medidas tributarias con efecto en ingresos sumarían entre 180.000 y 200.000 millones al año. La capitalización del fondo se distribuiría en tres años y la garantía estatal es facultativa, sin que se espere su ejecución.
La senadora Chicardini pidió aclarar la metodología de las proyecciones y el costo de la garantía. El ministro respondió que el proyecto debe analizarse junto con la consolidación fiscal y que la obligación legal del FAP opera desde 2028, mientras existe una consulta a Contraloría sobre su interpretación.
En nuestra lectura, la sesión confirma que el desafío no está solo en diseñar incentivos atractivos, sino en sostener la confianza en que las proyecciones fiscales y la arquitectura regulatoria funcionarán en conjunto. Sería prudente que la mesa técnica traduzca esas inquietudes en reglas claras.
Nota del Editor: Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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