La Superintendencia de Pensiones publicó este jueves la resolución que establece los índices de mercado de referencia para cada una de las categorías de activos financieros definidos en el nuevo Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones. El documento apunta al corazón del esquema de fondos generacionales y entrega a las administradoras el insumo con el que deberán construir las carteras de referencia de cada uno de los 10 nuevos fondos.
Según el regulador, esos índices resultan clave en la estructuración de las carteras de referencia, porque a partir de ellos las administradoras definirán la asignación estratégica de las distintas clases de activos. El régimen, en tanto, forma parte de la reforma al sistema de pensiones aprobada durante el gobierno anterior.
EL ENCARGO QUE RECAE SOBRE LAS AFP
«Cada AFP deberá definir e informar a la Superintendencia de Pensiones su asignación estratégica de activos para cada uno de los 10 fondos generacionales, de acuerdo con el límite máximo de activos de crecimiento definido para cada etapa de la trayectoria de inversión y los rangos establecidos en el régimen de inversión para las distintas categorías de activos», señaló el organismo.
La obligación no es menor para la industria. La trayectoria de inversión de cada fondo supone límites máximos de activos de crecimiento que varían según la etapa, de modo que la elección de los índices y la asignación que de ellos se deriva condicionan directamente el perfil de riesgo de cada cartera y su comparabilidad entre administradoras.
TRECE CATEGORÍAS EN DOS GRUPOS
La Superintendencia detalló que el régimen contempla 13 categorías de activos, ordenadas en dos grupos. El primero reúne los activos de crecimiento: instrumentos de renta variable nacional, renta variable extranjera de mercados desarrollados y emergentes, renta fija de alto rendimiento (high yield), renta fija extranjera emergente y activos alternativos.
El segundo grupo corresponde a los activos de protección y está compuesto por renta fija nacional de gobierno, renta fija nacional corporativa con grado de inversión, renta fija extranjera con grado de inversión y activos de liquidez en moneda local.
En la práctica, esa división ordena la discusión sobre cuánto riesgo puede asumir cada fondo según la etapa en que se encuentre. Esta categoría, precisó el regulador, no comprende únicamente instrumentos de deuda tradicionales, sino también activos alternativos caracterizados por generar flujos relativamente estables y predecibles, y que además cumplan con condiciones especiales establecidas mediante norma de carácter general.
DURACIÓN, METODOLOGÍA Y COBERTURA CAMBIARIA
Junto con los índices, la resolución fija las referencias de duración que deberán considerarse para los índices de renta fija y la metodología para construir los índices con los que se medirá el desempeño de las inversiones en activos alternativos.
El texto incorpora, además, determinados índices de referencia con porcentajes de cobertura cambiaria de carácter transitorio durante el primer año de funcionamiento de los fondos generacionales.
LOS PROVEEDORES DE CADA REFERENCIA
Para la renta variable nacional el proveedor será la Bolsa de Santiago, con el índice Infoces. En renta fija de gobierno nacional el benchmark será una combinación de índices de bonos de gobierno que entregan LVA Índices y RiskAmericas.
En renta variable extranjera las referencias consideradas son MSCI World y MSCI World Investable Market, junto con MSCI Emerging Markets Latam exChile y MSCI Emerging Markets Latam exLatam. Para la renta fija extranjera con grado de inversión se consideró a Bloomberg Global Aggregate Developed Countries.
En el caso del capital privado, el proveedor será la propia Superintendencia de Pensiones, que entregará un índice. Lo mismo ocurrirá con «otras inversiones alternativas».
Fuente: Pulso, La Tercera
Documento original: https://www.latercera.com/pulso/noticia/superintendencia-de-pensiones-publica-indices-de-referencia-para-fondos-generacionales/
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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