La presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, expuso este martes ante la Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados los resguardos que, a su juicio, deben acompañar la creación del Fondo Nacional para la Vivienda (Fonavi), eje de la reforma al mercado de capitales conocida como MK4. En su intervención, la autoridad monetaria enumeró los riesgos que conviene mitigar para que el nuevo vehículo cumpla su propósito sin trasladar incentivos indeseados a la banca, a los inversionistas y a los propios deudores hipotecarios.
EL TAMAÑO QUE TENDRÍA EL FONDO
Costa proyectó que, en régimen, el Fonavi podría administrar activos por US$22.000 millones, cifra cercana al 25% del mercado actual de créditos hipotecarios. Sobre las holguras de capital regulatorio bancario, explicó que la creación del fondo y el desarrollo del mercado hipotecario secundario permitirían a los bancos sacar esos créditos de su balance. No obstante, recordó que hasta ahora la ausencia de holguras no ha operado como una restricción activa al momento de entregar créditos.
GARANTÍA ESTATAL Y ORIGINACIÓN DE CRÉDITOS
Respecto de la garantía estatal a los acreedores de los fondos, señaló que puede facilitar la colocación de instrumentos y reducir el costo de fondeo, aunque advirtió que sustituir el riesgo hipotecario privado por riesgo soberano podría mermar los incentivos de los inversionistas a valorar correctamente la cartera de los fondos.
Entre los riesgos a mitigar mencionó la calidad de la originación de los créditos. Las instituciones que otorgan los mutuos hipotecarios son las llamadas a ejercer la debida diligencia en la selección de los deudores, evaluando si cumplirán sus obligaciones financieras. De lo contrario, podrían relajarse los estándares y concederse préstamos a deudores poco solventes, dado que el riesgo de incumplimiento se traspasa. Añadió que el proyecto se hace cargo de este punto mediante un deducible para la primera pérdida del crédito, cuya correcta calibración en las bases de licitación y en la normativa de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) resultará clave para la eficiencia y eficacia del mecanismo.
Asimismo, afirmó que el Banco Central valoraría acceder periódicamente a la información e informes que genere la administración del fondo.
SUPERVISIÓN Y CONFLICTOS DE INTERÉS
Costa subrayó la necesidad de que la CMF ejerza un rol de regulador sobre el Fonavi, adicional al comité interno de supervisión de la administración contemplado en la ley. El motivo es que el proyecto prevé que BancoEstado sea simultáneamente administrador, al estar a cargo de emitir los reglamentos, y posible participante en las licitaciones, lo que podría generar eventuales conflictos de interés.
LA MIRADA DE LA INDUSTRIA Y DE LA CONSTRUCCIÓN
El presidente de la Asociación de Bancos, José Manuel Mena, afirmó que el Fonavi «está en una línea adecuada» y que el gremio apoya la iniciativa. Sobre la compra de cartera contemplada para el fondo, destacó la importancia de la reglamentación posterior a la ley, que exige trabajo conjunto con la CMF y Hacienda, con el mundo privado disponible para aportar y dimensionar el impacto de la transferencia de riesgo y del traspaso del costo de financiamiento.
Desde la Cámara Chilena de la Construcción, el presidente de la Comisión Alternativas de Financiamiento, Claudio Nitsche, describió las dificultades que enfrentan las familias para comprar una vivienda. Una propiedad de UF 4.000 implica un pie de $33 millones, y los estudios indican que una familia necesita 13 años de ahorro para reunirlo, mientras el dividendo mensual consume cerca del 39% del ingreso. Nitsche apuntó además a una «muralla regulatoria» que no está en el proyecto: las exigencias de provisiones para créditos que superan el 80% del valor de la vivienda. «Es el momento de revisar esas regulaciones», sostuvo.
FRAUDES CON TARJETAS DE PAGO
Los cambios a la Ley de Fraudes con Tarjetas propuestos por el Ejecutivo concentran la preocupación de los parlamentarios. Costa informó que durante el primer semestre de 2026 la tasa de fraude subió respecto de 2025 y que, con excepción de los giros en cajeros automáticos, se observan incrementos en los demás instrumentos de pago desde el segundo semestre de 2024. A su juicio, el proyecto avanza hacia una distribución más equilibrada de responsabilidades e incentivos entre los participantes de una transacción con medios de pago digitales, mantiene protección efectiva para los usuarios e incentiva la diligencia de usuarios, emisores y proveedores.
Mena coincidió en la necesidad de equilibrar la responsabilidad de todos los actores de la cadena de pago y recordó que la banca lleva años invirtiendo en seguridad, área que figura entre las principales del sector en la última década. Atribuyó el alza del fraude a los incentivos a cometer autofraude, sabiendo que es poco probable enfrentar consecuencias, y evaluó los cambios legales como una línea adecuada. También observó que el marco vigente obliga a los emisores a demandar a los clientes para suspender la cancelación del pago o el reembolso de fondos cuando existen antecedentes de dolo o culpa grave, y planteó facultar a la CMF para resolver en primera instancia el desconocimiento de operaciones, sin perjuicio de que el cliente o el banco recurran posteriormente a la justicia.
Fuente: Pulso, La Tercera
Documento original: https://www.latercera.com/pulso/noticia/mk4-los-riesgos-que-el-banco-central-llamo-a-mitigar-en-la-implementacion-del-fonavi/
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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