Experto advierte que por las pérdidas del fondo E de las AFP las personas deberían retrasar su jubilación
Las fuertes pérdidas del fondo E de las AFP en lo que va del año han levantado una polémica por el manejo de las administradoras sobre los recursos de estos fondos. En ese contexto, Fernando Mejido Muñoz, consejero titular del Consejo Técnico de Inversiones de la Superintendencia de Pensiones y director nacional de la Escuela de Auditoría y Control de Gestión de la Universidad Santo Tomás, advirtió que quienes están a punto de jubilarse deberían postergar ese paso para permitir que el mercado se recupere.
LAS FUERTES PÉRDIDAS DEL FONDO E
Según la Superintendencia de Pensiones, el fondo E ha perdido casi un 10,4 por ciento entre enero y septiembre, con una caída superior al 4 por ciento solo en el décimo mes del año. La caída sorprende, explicó el experto, porque se trata de un fondo que debiera tener una característica de estabilidad en el tiempo.
El motivo, detalló, es que en Estados Unidos las tasas de interés han subido y se han mantenido altas, y existe una relación inversa entre el valor de un bono, un instrumento de renta fija, y la tasa de interés.
LA POLÉMICA POR LAS ESTRATEGIAS CON DERIVADOS
Ante los cuestionamientos por la estrategia de apuestas con derivados de las administradoras respecto a las tasas de interés de Estados Unidos, la Asociación de AFP ha remarcado que no es una apuesta del sistema, sino una estrategia a largo plazo que históricamente ha demostrado ser exitosa en todos los fondos.
Mejido Muñoz coincidió en matizar esa lectura. «No es una apuesta, son estrategias de cobertura frente a la expectativa del comportamiento de la tasa», sostuvo, agregando que lo que ocurre es que esas expectativas probablemente son muy distintas a lo que está pasando hoy con las tasas de interés.
El experto explicó además que las AFP tienen políticas de inversión de largo plazo y que todas toman decisiones muy parecidas, lo que se ha denominado efecto manada, y que se espera cambie con la entrada en vigencia de los fondos generacionales. Sobre el rol del regulador, señaló que la Superintendencia define un régimen de inversión que las AFP deben seguir al pie de la letra, con mínimos y máximos para invertir en ciertos instrumentos y un tope para los derivados, y que entiende que el organismo sí reaccionó emitiendo alguna circular o instrucción para que las administradoras fueran cerrando estas posiciones de tasa.
LA ADVERTENCIA A QUIENES ESTÁN POR JUBILAR
Respecto de las personas que están a puertas de jubilarse en los próximos meses e incluso dentro de este año, el consejero fue directo: van a realizar una pérdida importante en su fondo y eso es innegable.
Frente a ese escenario, planteó dos medidas para mitigar parte del perjuicio. Una es que esas personas posterguen un tiempo su jubilación para permitir que el mercado se recupere. La otra es que quienes iban a tomar una renta vitalicia se jubilen bajo la modalidad de retiro programado y esperen un tiempo para luego concretar la renta vitalicia que querían.
QUÉ PASA CON LOS FONDOS GENERACIONALES
El próximo año se implementará lo que podría definirse como el principal cambio de la reforma de pensiones: la entrada en vigencia de los fondos generacionales, que se hará efectiva desde abril de 2027. Con ello se enterrarán los multifondos A, B, C, D y E, y los afiliados pasarán a estar obligatoria y automáticamente en uno de los 10 fondos. El primero será para los aportantes de hasta 35 años, y las distintas etapas se estructurarán en periodos de hasta cinco años, hasta que la etapa 10 concentre a los afiliados mayores de 75 años.
Consultado sobre si existe especulación de las AFP con el cambio, el experto lo descartó: el cambio apunta precisamente a que cada persona esté en el fondo que por edad debiera estar, según lo que se conoce como glide path o ciclo de vida. Recordó que una pérdida de 10 o 15 por ciento en una persona joven no es grave, porque tiene muchos años para recuperarla, y puso como ejemplo que en la crisis subprime el Fondo A cayó 40 por ciento y en la pandemia cayó 20 por ciento. Un dato que entregó: el fondo E tiene más de 200 mil afiliados menores de 35 años, a quienes esta caída no los afectará en el largo plazo.
Su recomendación para los cotizantes fue clara: quienes hoy están en el fondo no deben cambiarse. «La peor decisión hoy es cambiarse de fondo, porque lo que hacen sencillamente es realizar la pérdida», afirmó, añadiendo que lo que corresponde es esperar que el mercado se recupere y luego evaluar un cambio.
EL ENCAJE Y LOS INCENTIVOS DE LAS AFP
Sobre lo que pierden las administradoras como empresa, Mejido Muñoz apuntó al tema de los incentivos: es la crítica que siempre se les ha hecho a las AFP, porque los fondos caen o generan pérdida y ellas no asumen ese perjuicio.
Mencionó que existe una cuestión importante llamada encaje, ya que hoy la AFP tiene el 1 por ciento de los fondos como patrimonio invertido en ellos, y si los fondos caen, el encaje también cae. Con la implementación de la reforma, agregó, se genera un sistema de premio y castigo en el que, cuando la AFP genere pérdidas importantes, tendrá que compensarlas con su patrimonio.
Fuente: BioBioChile
Documento original: https://www.biobiochile.cl/noticias/nacional/chile/2026/10/15/experto-advierte-que-por-perdida-del-fondo-e-de-afp-las-personas-deberian-retrasar-su-jubilacion.shtml
Nota del Editor: Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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