Los cinco multifondos del sistema de pensiones chileno cerraron septiembre de 2026 en terreno negativo, en un mes en que el alza de las tasas de interés de la deuda local, la caída de la Bolsa chilena y un escenario internacional adverso para la renta fija golpearon las carteras previsionales. Según los datos reportados por la Superintendencia de Pensiones, el Fondo Tipo E fue el más afectado, con una caída real de 4,92%, seguido por el Fondo Tipo D, que retrocedió 4,19%.
El Fondo Tipo C cerró con una baja de 3,10% y el Tipo B con 1,23%, ambos presionados además por los retornos negativos de las inversiones en instrumentos extranjeros de renta fija, afectados por tasas de interés al alza. El Fondo Tipo A registró la caída más contenida del mes, con 0,65%.
EL PESO DE LA RENTA FIJA LOCAL
El organismo fiscalizador explica que en septiembre las tasas de interés de los títulos de deuda local se movieron al alza, dinámica que se repitió en las principales economías del planeta en respuesta a señales inflacionarias mayores. Entre los factores que influyeron en ese comportamiento se menciona el impacto de la guerra en Medio Oriente sobre el precio internacional del petróleo y sus derivados.
Ese escenario alcista de tasas castigó la rentabilidad de los Fondos B, C, D y E por la vía de las pérdidas de capital, considerando que los precios de los bonos se mueven en sentido contrario a sus tasas.
En el caso del Fondo Tipo A, el retorno negativo de las inversiones en acciones locales y en instrumentos extranjeros de renta fija fue compensado parcialmente por las ganancias de las inversiones en renta variable extranjera.
MERCADOS MIXTOS Y EFECTO MONEDA
En septiembre de 2026 las acciones locales medidas por el IPSA cayeron 3,40% y la mayoría de los mercados internacionales mostró resultados negativos. Sin embargo, la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas extranjeras ayudó a las inversiones de los fondos sin cobertura cambiaria. Como referencia, el índice MSCI mundial enfrentó una caída en dólares de 1,50% y el dólar estadounidense se apreció 4,44% frente al peso chileno.
El desempeño de los mercados emergentes fue heterogéneo. China enfrentó una fuerte caída, luego de que los inversionistas consideraran insuficientes las medidas de las autoridades para resolver los problemas de demanda interna y del sector inmobiliario, mientras Brasil mostró un mejor comportamiento relativo que lo llevó a cerrar el mes en azul.
Medidas en pesos, las principales bolsas terminaron septiembre con Brasil y Japón anotando ganancias de 8,81% y 4,73%, respectivamente, seguidos de Estados Unidos y Hong Kong, con alzas de 3,89% y 0,03%. En contraste, China y Alemania tuvieron caídas de 1,22% y 2,43%.
La renta fija internacional fue uno de los principales factores negativos del mes y gatilló una venta generalizada en el mercado de bonos. Los rendimientos de los títulos de deuda estadounidenses aumentaron con fuerza y la tasa del bono del Tesoro a 10 años alcanzó 5,29%. En ese contexto, la Reserva Federal de Estados Unidos elevó su tasa de referencia en 25 puntos base, hasta un rango de 3,75% a 4,00%.
ACTIVOS DEL SISTEMA Y DESEMPEÑO ACUMULADO
Al cierre del último mes, los activos previsionales totalizan 5.565,75 millones de Unidades de Fomento, cifra equivalente a US$ 235.469,75 millones, con un tipo de cambio de 970,46 pesos por dólar.
En los primeros nueve meses de 2026 se observa una diferenciación entre los fondos según su exposición a renta variable y renta fija en los mercados internacionales y local, así como por el efecto de las monedas sobre las inversiones en el extranjero. Los Fondos Tipo A y B acumulan una rentabilidad real de 8,61% y 5,26%, respectivamente, mientras el Fondo Tipo C anota una caída de 1,50%. Los Fondos Tipo D y E acumulan pérdidas reales de 6,38% y 10,39%.
El principal factor detrás de esa brecha ha sido el desempeño favorable de la renta variable internacional durante buena parte del año, variable que favoreció especialmente a los Fondos Tipo A y B. Ese comportamiento se explica por mejores expectativas de crecimiento, resultados corporativos positivos y la dinámica de sectores vinculados a tecnología, inteligencia artificial y semiconductores.
En lo que va de 2026, el MSCI World subió 18,58% medido en pesos. Las bolsas de Japón y Brasil acumulan ganancias de 37,21% y 29,58%, mientras Estados Unidos y Alemania registran alzas de 18,47% y 6,38%. China y Hong Kong, en tanto, acumulan avances de 3,82% y 0,09%. En materia cambiaria, el dólar se ha apreciado 6,51% frente al peso chileno entre enero y septiembre.
El Fondo Tipo C mantiene una posición intermedia: su exposición a renta variable le permitió participar de parte de las ganancias internacionales, beneficio que se vio reducido por su mayor participación en renta fija en comparación con los Fondos Tipo A y B.
EL DETALLE DEL INFORME
El martes 6 de octubre de 2026 estará disponible en el sitio web de la Superintendencia de Pensiones, www.spensiones.cl, el informe completo con el detalle de la rentabilidad de septiembre de este año, elaborado a partir de la base de datos del Sistema de Pensiones.
Fuente: Superintendencia de Pensiones
Documento original: https://www.spensiones.cl/portal/institucional/594/w3-article-17161.html
Nota del Editor: Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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