La Fiscalía Nacional Económica (FNE) autorizó la toma de control de Essendi S.A. y de su portafolio de hoteles en Chile por parte de Blackstone, luego de concluir que la operación «no cuenta con la aptitud para reducir sustancialmente la competencia». La arremetida del inversionista estadounidense sobre la cadena hotelera local quedó así despejada en sede de competencia, sin que el regulador antimonopolio identificara riesgos horizontales ni verticales en el mercado chileno.
El portafolio involucrado comprende siete recintos: Novotel Vitacura, Mercure Santiago Centro y los Ibis de Concepción, Antofagasta, Providencia, Manquehue Norte y Valparaíso. Essendi S.A., la sociedad luxemburguesa que actualmente figura como titular de esos hoteles, pasa a manos del gestor de activos alternativos con presencia global.
EL RAZONAMIENTO DE LA FNE
Durante la investigación, la Fiscalía constató que las partes no superponen horizontalmente sus actividades en Chile. El fundamento es concreto: el comprador no realiza ni proyecta realizar actividades económicas en la industria hotelera local, de modo que la operación no suma cuotas de mercado bajo un mismo techo económico.
Ese diagnóstico horizontal, sin embargo, no era el único flanco que el regulador debía revisar. Blackstone ofrece una plataforma que incluye servicios de marketing y gestión de eventos para hoteles, lo que abría la pregunta por eventuales riesgos de naturaleza vertical entre ese insumo y la operación hotelera adquirida.
Sobre ese punto, la FNE concluyó que la operación no resulta apta para generar riesgos de esa clase. El análisis descarta así que la integración entre la plataforma de servicios y los recintos adquiridos pudiera traducirse en un problema de competencia bajo el estándar que aplica el regulador.
LA PUBLICACIÓN DEL EXPEDIENTE
El informe y la resolución de aprobación estarán disponibles en el buscador de la División de Fusiones de la FNE, una vez confeccionadas sus versiones públicas. Es decir, el detalle del expediente quedará accesible por esa vía institucional en cuanto se completen los trámites de publicación que el propio servicio indica.
QUIÉNES SON LAS PARTES
Blackstone es un agente económico estadounidense que ofrece servicios de gestión de inversiones y activos alternativos a nivel global a través de sus filiales. Su rol en esta operación es el de comprador del control de la sociedad hotelera.
Essendi, en tanto, es una sociedad constituida conforme a las leyes de Luxemburgo que actualmente es titular de siete hoteles en Chile, con presencia en Antofagasta, Valparaíso, Santiago y Concepción. Esa es la base sobre la cual se configuró el perímetro de la operación revisada por la Fiscalía.
APLICABILIDAD PARA ABOGADOS
Para quienes siguen el control de concentraciones en Chile, la resolución entrega un ejemplo del modo en que la FNE examina dos dimensiones distintas antes de pronunciarse: la superposición horizontal de las actividades de las partes en el país y los eventuales riesgos verticales derivados de vínculos entre un servicio ofrecido por el comprador y la actividad de la sociedad adquirida.
En ese esquema, el hecho de que el comprador no realice ni proyecte realizar actividades en la industria hotelera local resulta determinante para descartar la dimensión horizontal. Y la constatación de que la operación no es apta para generar riesgos de naturaleza vertical cierra el segundo flanco, incluso cuando existe una plataforma de marketing y gestión de eventos orientada a hoteles.
El expediente, además, quedará a disposición de los operadores jurídicos a través del buscador de la División de Fusiones de la FNE, con el informe y la resolución de aprobación en versiones públicas una vez confeccionadas.
En nuestra lectura, la aprobación de esta operación parece confirmar que la revisión de la FNE se juega en el detalle del perímetro económico examinado, más que en la envergadura de los nombres involucrados. Sería prudente que quienes asesoran en materias de libre competencia miren este tipo de resoluciones como una pauta de análisis respecto de cómo se argumenta la ausencia de superposición horizontal y la inexistencia de riesgos verticales.
Fuente: Fiscalía Nacional Económica
Documento original: https://www.fne.gob.cl/fne-aprueba-toma-de-control-de-essendi-y-su-portafolio-de-hoteles-en-chile-por-parte-de-blackstone/
Nota del Editor: Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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