Consejo Fiscal lanza alerta por deuda al borde del límite: «Operar cerca de ese umbral no es inocuo»
La presidenta del Consejo Fiscal Autónomo, Paula Benavides, advirtió este martes ante la Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados que el nivel de endeudamiento fiscal se encuentra peligrosamente cerca de su umbral prudente y que superarlo tendría consecuencias concretas para la economía chilena. La intervención se produjo durante el análisis del proyecto de ley que autoriza un mayor endeudamiento del Gobierno central para 2026, en una sesión que comenzó a las 10:30 horas y que también escuchó al director de Presupuestos, José Pablo Gómez.
Los recursos adicionales solicitados por el Ejecutivo ascienden a hasta US$6.200 millones durante 2026, monto que se suma al endeudamiento ya aprobado en la Ley de Presupuestos del mismo año. Según el CFA, esta solicitud responde a tres factores principales: un mayor déficit efectivo proyectado, el efecto del tipo de cambio y la necesidad de atender obligaciones fiscales y fortalecer la posición de liquidez del Estado.
ALERTA POR DEUDA
Uno de los énfasis centrales de la exposición fue la trayectoria de la deuda pública. El Consejo destacó que, según el Informe de Finanzas Públicas más reciente, la deuda bruta para 2026 se proyecta en 43,1% del PIB. Sin embargo, con la mayor autorización de endeudamiento, se emitirían US$1.500 millones adicionales, lo que elevaría la deuda bruta a aproximadamente 43,4% del PIB. Si el crecimiento económico del año resultara menor al esperado, la cifra alcanzaría el 43,6% del PIB.
Benavides fue categórica al señalar que «operar cerca de ese umbral o sobrepasarlo no es inocuo». Explicó que una deuda más elevada incrementa de manera permanente el gasto por intereses, componente que ya registra presiones crecientes. Además, puede presionar al alza las tasas de interés domésticas, encareciendo el crédito para hogares y empresas, afectando la actividad económica y reduciendo el margen de maniobra fiscal ante eventos extraordinarios adversos.
DETERIORO FISCAL
El CFA detalló que el mayor endeudamiento responde principalmente al deterioro del déficit fiscal respecto de lo contemplado originalmente en la Ley de Presupuestos 2026. Este deterioro se asocia, por una parte, a una corrección a la proyección de recaudación, producto de una menor recaudación efectiva en 2025 y un recorte prudencial del rendimiento esperado de la Ley de Cumplimiento Tributario. Por otra parte, se debe a una corrección al alza en las proyecciones de gasto.
El organismo recordó que entre el Informe de Finanzas Públicas del tercer trimestre de 2025 y el del primer trimestre de 2026 surgieron mayores presiones de financiamiento. Entre ellas, un déficit efectivo más alto, un mayor uso de activos del Tesoro Público, mayores préstamos netos y diferencias cambiarias asociadas a emisiones de deuda. También identificó nuevas necesidades vinculadas al aumento del nivel de caja requerido y a la reducción de la deuda flotante.
ADVERTENCIAS PREVIAS
El CFA también recordó que parte de las presiones actuales ya habían sido advertidas oportunamente por el organismo. Entre esas alertas previas destacó la no inclusión del inflactor en el Subtítulo 21 de la Ley de Presupuestos 2026 y el hecho de que las provisiones para financiar el reajuste del sector público no estaban plenamente financiadas.
AJUSTE FISCAL
La presidenta del Consejo valoró el plan de acciones correctivas anunciado por el Gobierno, que considera un ajuste fiscal adicional de US$1.000 millones. No obstante, insistió en que el esfuerzo debe mantenerse en el tiempo. En su conclusión, Benavides afirmó que «resulta indispensable que se avance simultáneamente en la implementación sostenida de las medidas necesarias para materializar una senda de consolidación fiscal que permita estabilizar el nivel de deuda por debajo de su nivel prudente».
El Consejo planteó tres opciones para que el Gobierno enfrente las necesidades de financiamiento: recurrir a más deuda, reducir activos del Tesoro Público —que ya se encuentran en niveles históricamente bajos— o aplicar un mayor ajuste fiscal.
Fuente: EMOL
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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